2025年3月26日，白宮在新聞稿中發(fā)布聲明，詳細說明了針對美國境外生產(chǎn)的車輛所征收的關(guān)稅。簡而言之，從4月3日起，所有非美國本土生產(chǎn)的整車將征收25%關(guān)稅；汽車零部件的關(guān)稅最晚于5月3日生效。墨西哥和加拿大的情況較為復(fù)雜，兩國生產(chǎn)的車輛最終稅率取決于其申報的"美國本土含量"，以及美國海關(guān)與邊境保護局（CBP）對該聲明的準確性評估。對于來自加拿大和墨西哥的汽車零部件，關(guān)稅暫緩實施，需等待美國建立"僅對零部件中非美國本土含量部分征稅"的具體流程，并在《聯(lián)邦公報》公示后生效。

美國對進口車型征收25%的關(guān)稅顯然會對銷量產(chǎn)生重大影響。而美國本土生產(chǎn)車輛的銷售前景則更為復(fù)雜，將主要取決于進口零部件的最終關(guān)稅安排。一種可能的情況是，美國本土生產(chǎn)車型的需求將得到提升。然而，如果這些車型的價格也隨之上漲，那么需求將會受到抑制。TechInsights評估認為，無論是美國國產(chǎn)車還是進口車，價格都可能會普遍上漲。美國本土生產(chǎn)車輛的價格可能會因進口零部件成本上升而上漲，同時，汽車制造商也可能會趁機提高價格，因為他們的進口競爭對手基本上已被擠出市場。

鑒于這些不確定性，TechInsights 因此產(chǎn)生了一系列關(guān)于這些關(guān)稅對半導(dǎo)體需求影響的情景，如下圖 1 所示。在這些關(guān)稅的影響之前，TechInsights 評估稱，到 2025 年，在美國銷售的汽車和輕型卡車上安裝的半導(dǎo)體價值約為 167 億美元。

圖 1 - 關(guān)稅對美國銷售車輛中半導(dǎo)體價值的影響

最好的情況是，美國制造的車型在 2025 年剩余時間內(nèi)的銷量增長 10%，而對進口車型的需求下降 20%。這將導(dǎo)致在 2025 年剩余時間內(nèi)在美國銷售的汽車上安裝的半導(dǎo)體價值減少 2.5 億美元，如上圖 1 中的綠色圓圈所示。這相當于關(guān)稅前假設(shè)的年總需求量的 1.5%。

• 美國制造的車型要想看到需求增加，就需要迅速合理地（根據(jù)汽車制造商的評估）解決當前對加拿大和墨西哥零部件征收關(guān)稅的不確定性，以及可以忽略不計的機會主義價格上漲。福特和通用汽車等以美國為中心的汽車制造商的股價在盤后交易中下跌的事實表明，市場認為這不太可能。

• 進口車型的需求僅下降 20%，就需要進口汽車制造商嘗試自己吸收很大一部分關(guān)稅。它還將要求汽車融資供應(yīng)商假設(shè)進口汽車在租賃結(jié)束時將保留與目前相似甚至更高的關(guān)稅后價格比例，并且不會將租賃費率提高到超過總體價格上漲的幅度。

根據(jù) TechInsights 的評估，更有可能的情況是美國制造的模型的需求下降了 10% 左右，而進口模型的需求下降了 30% 左右。這將導(dǎo)致在 2025 年剩余時間內(nèi)在美國銷售的汽車上安裝的半導(dǎo)體價值減少 23 億美元，如上圖 1 中的藍色圓圈所示。這占關(guān)稅前假設(shè)的年總需求量的 14%。

• 對美國產(chǎn)車型的需求減少的前提是這些車型的零部件價格將因進口關(guān)稅而上漲，因此車輛價格也需要上漲。

• 進口車型需求下降 30% 的前提是進口車型的價格將大幅上漲，這使得它們在與國內(nèi)競爭對手相比看起來非常沒有吸引力。

• 這一情景還假設(shè)美國消費者信心將受到全面打擊，至少在短期內(nèi)是這樣。一些潛在買家可能會選擇推遲購買新車，然后等著看市場和個人財務(wù)狀況如何。

最壞的情況是，所有汽車的需求都會崩潰，無論它們在何處生產(chǎn)，美國生產(chǎn)的汽車銷量下降 30%，進口車型的銷量下降 50%。這將導(dǎo)致在 2025 年剩余時間內(nèi)在美國銷售的汽車上安裝的半導(dǎo)體價值大幅減少 48 億美元，如上圖 1 中的紅色圓圈所示。這相當于關(guān)稅前假設(shè)的年總需求量的 29%。

• 這種程度的影響被認為不太可能。盡管如此，如果特朗普政府正在進行的關(guān)稅（比汽車寬得多）引發(fā)一場大規(guī)模且持久的全球貿(mào)易戰(zhàn)，那么它就有可能發(fā)生。這將影響各地的生活水平，從而影響對新車的需求。

上圖 1 中的評估僅考察了對美國汽車銷售的影響。其他地方也會有影響。

• 對美國汽車征收報復(fù)性關(guān)稅是可能的，但這些關(guān)稅比進口車少得多，這是特朗普征收關(guān)稅的核心事實。

• 全球貿(mào)易戰(zhàn)推高了價格并降低了消費者的購買力，這將打擊美國以外的汽車銷售。2025 年美國以外的汽車銷量每損失 1%，就意味著 2025 年剩余時間的半導(dǎo)體收入損失約 $500m。因此，下降 5% 意味著 25 億美元的收入損失，這一數(shù)字比我們對美國的中期情景評估中的損失還要大。

關(guān)鍵影響

特朗普總統(tǒng)表示，這些特定關(guān)稅是“永久性的”，不會迅速撤銷。這還有待觀察。不太清楚的是特朗普政府已經(jīng)宣布或計劃實施的大量其他關(guān)稅是否持續(xù)存在，以及美國貿(mào)易伙伴的報復(fù)措施是否持續(xù)存在。

盡管如上所述，這些關(guān)稅很可能會對 2025 年的美國汽車銷售產(chǎn)生直接的負面影響，但全球關(guān)稅環(huán)境的整體影響最終會更大。

后續(xù)步驟

這些關(guān)稅將對 2025 年的汽車半導(dǎo)體需求構(gòu)成重大阻力。它們將對商業(yè)計劃和投資決策造成重大干擾。

然而，汽車半導(dǎo)體市場的基本面仍然穩(wěn)健。汽車產(chǎn)量的長期增長仍然是最有可能的情況。假設(shè)經(jīng)濟和貿(mào)易環(huán)境更加穩(wěn)定，許多現(xiàn)在可能在 2025 年損失的銷售有可能在 2026 年及以后得到彌補。

增加每輛車的半導(dǎo)體含量也是一個壓倒性的確定性。市場將在中長期內(nèi)增長。

是的，作為美國政策的直接結(jié)果，需要做出艱難的決定。如果看到一些較小的汽車制造商選擇退出美國市場，TechInsights 不會感到驚訝。大型企業(yè)及其供應(yīng)商將繼續(xù)投資美國工廠。

然而，從長遠來看，汽車制造商和供應(yīng)商至少需要像華盛頓一樣關(guān)注北京。甚至在這些關(guān)稅宣布之前，汽車半導(dǎo)體增長最快的用戶就絕大多數(shù)是中國汽車制造商。

今天的問題很可能是如何重新配置商業(yè)計劃以減輕這些關(guān)稅的影響。對于許多全球參與者來說，明天的問題仍然是如何應(yīng)對汽車行業(yè)內(nèi)部的東移力量。這些關(guān)稅可能會加速而不是緩慢地加速這一轉(zhuǎn)變。