上周三，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)進(jìn)口商品征收全面關(guān)稅；隨后周五，中國(guó)政府宣布對(duì)美國(guó)采取反制措施，對(duì)所有美國(guó)進(jìn)口的商品加征34%的關(guān)稅。美國(guó)股市連續(xù)第二天遭受重創(chuàng)，三大指數(shù)均錄得2020年3月以來(lái)最大兩日跌幅以及最大周線跌幅，道瓊斯指數(shù)一周累計(jì)重挫7.86%，納斯達(dá)克指數(shù)累計(jì)下跌10.02%，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)累跌9.08%。

值得注意的是，本周美國(guó)七大科技企業(yè)（Magnificent 7）累計(jì)下跌10.42%，其中英偉達(dá)累跌14.01%、蘋果累跌13.55%、Meta累跌12.49%、亞馬遜累跌11.27%、特斯拉累跌9.15%、谷歌累跌5.66%、微軟累跌5.01%。

美股連續(xù)暴跌后，特朗普在其個(gè)人社交媒體平臺(tái)發(fā)帖，喊話美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾立馬降息，不過(guò)鮑威爾回應(yīng)表示在關(guān)稅問(wèn)題上，調(diào)整貨幣政策“為時(shí)過(guò)早”，并且稱特朗普加征關(guān)稅的幅度遠(yuǎn)超預(yù)期。由于特朗普的“關(guān)稅大棒”，預(yù)計(jì)美國(guó)進(jìn)口商品價(jià)格將飆升，通脹壓力“雪上加霜”，這將迫使美聯(lián)儲(chǔ)將利率水平維持在相對(duì)高位。

后貿(mào)易時(shí)代來(lái)臨

4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項(xiàng)關(guān)于所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)所有貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的「最低基準(zhǔn)關(guān)稅」，并針對(duì)主要貿(mào)易伙伴及貿(mào)易逆差大國(guó)差異化的加征，其中中國(guó)34%、歐盟20%、英國(guó)、巴西、澳大利亞、新加坡等10%、泰國(guó)36%、柬埔寨49%、越南46%、印尼32%、印度26%、韓國(guó)25%、日本24%...... 

此外，該政策的一項(xiàng)關(guān)鍵條款允許在產(chǎn)品價(jià)值至少20%來(lái)自美國(guó)制造的零部件的情況下降低關(guān)稅。 從價(jià)稅率僅適用于進(jìn)口產(chǎn)品中的非美國(guó)成分，前提是該成分符合20%的美國(guó)原產(chǎn)門檻，而“美國(guó)成分”是指在國(guó)內(nèi)完全生產(chǎn)或大量加工的部件。

特朗普政府的這次“對(duì)等關(guān)稅”政策，可以說(shuō)是過(guò)去八十年來(lái)最具破壞性的貿(mào)易措施。就連印度洋上只有企鵝居住的無(wú)人島赫德島和麥克唐納群島也被美國(guó)納入了征稅清單，從二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)，從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)如此廣泛的，針對(duì)全球范圍大幅度提高關(guān)稅的舉措。

本輪關(guān)稅加征深度與廣度或超過(guò)2018年中美貿(mào)易摩擦，對(duì)中國(guó)而言，疊加既有20%關(guān)稅后，特朗普2.0時(shí)期加征稅率將升至54%。相較于此前以貨品清單為單位、分批次加征10%-25%關(guān)稅的模式，此次政策形成“基準(zhǔn)關(guān)稅普漲+差異化加征+戰(zhàn)略行業(yè)定向打擊”三重壓力。同時(shí)，東南亞多國(guó)轉(zhuǎn)口通道同步受阻，企業(yè)傳統(tǒng)避稅路徑或嚴(yán)重受阻。

過(guò)去幾年，越南積極尋求從跨國(guó)公司那里吸引資金，試圖打造一個(gè)“區(qū)域工廠”，目前已經(jīng)有英特爾、蘋果和三星等巨頭的落地。去年，越南對(duì)美的貿(mào)易順差達(dá)到了1235億美元，僅次于中國(guó)和墨西哥，高居全球第三。而在所有外貿(mào)品中，電子產(chǎn)品是越南對(duì)美最重要的出口商品之一。

越南作為一個(gè)依賴出口的工業(yè)生產(chǎn)中心，其去年對(duì)美出口額達(dá)1420億美元，占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的近30%。如果特朗普新關(guān)稅政策落地，其電子產(chǎn)品出口成長(zhǎng)成長(zhǎng)幅度可能會(huì)只剩下15%-20%。因此，越南正與美國(guó)進(jìn)行“零關(guān)稅”的磋商，并邀請(qǐng)?zhí)乩势赵L越討論并簽署雙邊協(xié)議，以落實(shí)零關(guān)稅承諾。

中國(guó)商務(wù)部表示，美方宣布對(duì)所有貿(mào)易伙伴征收“對(duì)等關(guān)稅”，中方對(duì)此堅(jiān)決反對(duì)，并將堅(jiān)決采取反制措施維護(hù)自身權(quán)益。4月4日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅。2025年4月10日12時(shí)01分之前，貨物已從啟運(yùn)地啟運(yùn)，并于2025年4月10日12時(shí)01分至2025年5月13日24時(shí)進(jìn)口的，不加征此次加征的關(guān)稅。

同日，商務(wù)部發(fā)布2025年第18號(hào)公告，對(duì)釤、釓、鋱、鏑、镥、鈧、釔等7類中重稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制；發(fā)布第21號(hào)公告，將16家美涉軍實(shí)體列入出口管制管控名單，禁止向其出口兩用物項(xiàng)。不可靠實(shí)體清單工作機(jī)制發(fā)布2025年第7號(hào)公告，將11家實(shí)體列入不可靠實(shí)體清單，并采取禁止其從事與中國(guó)有關(guān)的進(jìn)出口活動(dòng)、禁止其在中國(guó)境內(nèi)新增投資等兩項(xiàng)措施。

最新消息4月7日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱如果中國(guó)不在4月8日前撤回34%的關(guān)稅，將從4月9日起對(duì)中國(guó)商品再額外加征50%關(guān)稅，這一威脅將特朗普自2017年上任以來(lái)對(duì)華累計(jì)關(guān)稅稅率推升至史無(wú)前例的104%。4月8日，商務(wù)部新聞發(fā)言人就美方威脅升級(jí)對(duì)華關(guān)稅發(fā)表談話，如果美方升級(jí)關(guān)稅措施落地，中方將堅(jiān)決采取反制措施維護(hù)自身權(quán)益。

對(duì)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體行業(yè)的影響

數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)集成電路（芯片）出口量達(dá)2981.3億塊，同比增長(zhǎng)11.7%，出口額達(dá)1595.5億美元，同比增長(zhǎng)17.4%；而進(jìn)口量達(dá)5492.6億塊，同比增長(zhǎng)14.6%，而進(jìn)口額達(dá)3857.9億美元，同比增長(zhǎng)10.5%。由此可見(jiàn)，雖然中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)在增長(zhǎng)，但對(duì)海外的依賴仍然沒(méi)降低太多。

這是因?yàn)閲?guó)內(nèi)目前向海外出口的，大多以成熟芯片為主，而先進(jìn)芯片和海外水平有一定距離，所以仍需要從海外進(jìn)口大量的先進(jìn)芯片，導(dǎo)致進(jìn)口金額持續(xù)增加。這一數(shù)據(jù)體現(xiàn)了中國(guó)對(duì)高端集成電路產(chǎn)品持續(xù)旺盛的需求，以及在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的重要地位。由于集成電路已經(jīng)連續(xù)多年位列我國(guó)進(jìn)口商品金額首位，因此貿(mào)易環(huán)境變化勢(shì)必對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一定影響。

具體來(lái)看，越南是中國(guó)集成電路較為重要的出口市場(chǎng)之一，2024年對(duì)越南出口達(dá)164.8億美元，同比增長(zhǎng)56%，創(chuàng)年度出口額新高；而進(jìn)口份額接近六成來(lái)自臺(tái)灣地區(qū)和韓國(guó)，美國(guó)雖然在芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域占據(jù)半壁江山，但在中國(guó)芯片進(jìn)口排名中僅排第7名，進(jìn)口金額為117億美元左右，占比雖然只有3%，增長(zhǎng)率卻高達(dá)41.9%。

中美貿(mào)易戰(zhàn)初期，中國(guó)部分商品通過(guò)東南亞轉(zhuǎn)口至美國(guó)以規(guī)避關(guān)稅，切斷“影子供應(yīng)鏈”，遏制中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈延伸才是美對(duì)東南亞諸國(guó)施加高關(guān)稅的根本目的，其核心目標(biāo)并非僅針對(duì)東南亞自身，而是試圖切斷中國(guó)通過(guò)東南亞“繞道出口”的路徑，削弱中國(guó)在全球供應(yīng)鏈中的影響力。

美國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年越南輸美商品中約30%涉及中國(guó)轉(zhuǎn)口。越南將被征收46%的對(duì)等關(guān)稅，這是特朗普等關(guān)稅清單中最高的稅率之一，尤其對(duì)于此前將生產(chǎn)線從中國(guó)轉(zhuǎn)移到越南的企業(yè)而言，關(guān)稅稅率反而更高了，其中果鏈企業(yè)無(wú)疑是最“受傷”的。目前，蘋果的供應(yīng)商中，美國(guó)工廠僅僅占5.5%，其余94.5%都分布在世界各地。

2024年-2025年美國(guó)對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)加征關(guān)稅

自2024年開(kāi)始，美國(guó)持續(xù)對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)品加征關(guān)稅：2024年9月，美國(guó)根據(jù)301條款對(duì)我國(guó)的14大類共389個(gè)產(chǎn)品類目加征了25%-100%的關(guān)稅；而特朗普?qǐng)?zhí)政后，截至2025年4月累計(jì)對(duì)華加征20%關(guān)稅。在多次關(guān)稅政策的累加下，目前美國(guó)要向中國(guó)半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)品最多征收70%的關(guān)稅。此次半導(dǎo)體行業(yè)暫時(shí)在豁免范圍內(nèi)，不受本輪美國(guó)對(duì)華加征34%關(guān)稅影響，但70%的最高關(guān)稅程度也遠(yuǎn)超正常范圍。

盡管特朗普將半導(dǎo)體排除在他的征稅名單之外，但半導(dǎo)體仍然是和“對(duì)等”關(guān)稅連在一起討論最多的產(chǎn)業(yè)之一。但這種豁免恐怕也難以持久，特朗普此前曾表示將在不久后對(duì)外國(guó)生產(chǎn)的芯片進(jìn)一步加征關(guān)稅；美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)霍華德·盧特尼克接受采訪時(shí)也宣稱，半導(dǎo)體沒(méi)有被包括在特朗普2日宣布的10%全面基準(zhǔn)關(guān)稅或個(gè)別對(duì)等關(guān)稅中，“但之后將成為課稅的目標(biāo)”。援引白宮高級(jí)官員，半導(dǎo)體很可能將成為根據(jù)1962年《貿(mào)易擴(kuò)展法》232條款課征關(guān)稅的項(xiàng)目，該條款授權(quán)在進(jìn)口商品威脅國(guó)家安全時(shí)展開(kāi)調(diào)查并課稅。

當(dāng)下，美國(guó)直接進(jìn)口的芯片可免關(guān)稅，但多數(shù)芯片都是間接進(jìn)口的?，F(xiàn)代半導(dǎo)體行業(yè)的分工比較細(xì)，晶圓制造和封測(cè)是分開(kāi)在不同地區(qū)的不同工廠進(jìn)行的，芯片通常先在海外完成制造、封裝，接著被裝入運(yùn)往全球各地的電子產(chǎn)品之中，其中也包括運(yùn)往美國(guó)的產(chǎn)品。甚至許多美國(guó)本土制造的芯片，也會(huì)被送往中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、中國(guó)大陸或東南亞進(jìn)行最終組裝，之后再出口給終端客戶。

半導(dǎo)體產(chǎn)品廣泛存在于不斷擴(kuò)充的消費(fèi)商品清單里，而芯片制造商及其客戶預(yù)期價(jià)格上升會(huì)致使消費(fèi)需求變?nèi)酰麄€(gè)供應(yīng)鏈可能會(huì)迎來(lái)一波訂單取消的浪潮，這種情況與2020年新冠疫情封鎖期間頗為相似。消費(fèi)電子產(chǎn)品受到的沖擊可能最為嚴(yán)重，而且關(guān)稅還會(huì)提高英偉達(dá)緊俏的人工智能服務(wù)器的成本，這可能會(huì)讓整個(gè)行業(yè)第二季度的利潤(rùn)預(yù)期受到質(zhì)疑。

2024年我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的關(guān)鍵半導(dǎo)體產(chǎn)品進(jìn)口額及占比

· 我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口集成電路和半導(dǎo)體器件主要以加工貿(mào)易為主，來(lái)料加工貿(mào)易由外商提供原材料，國(guó)內(nèi)企業(yè)僅收取加工費(fèi)，產(chǎn)品出口也由外商負(fù)責(zé)銷售。即使加征34%的關(guān)稅對(duì)國(guó)內(nèi)加工企業(yè)影響不大，但外商有可能因關(guān)稅成本增加而減少在華訂單，或者考慮到關(guān)稅因素調(diào)整全球供應(yīng)鏈布局將訂單轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家和地區(qū)，從而影響外商在華投資。

· 而半導(dǎo)體設(shè)備及零部件的進(jìn)口以前道制造設(shè)備為主，從美國(guó)進(jìn)口的比例達(dá)到12.7%，因此34%的關(guān)稅可能會(huì)影響部分尚未完成半導(dǎo)體設(shè)備購(gòu)置的國(guó)內(nèi)代工廠，以及經(jīng)營(yíng)美國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)的二手設(shè)備廠商。

由于我國(guó)的關(guān)稅反制措施目前未對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)行豁免，且措施規(guī)定此次加征的關(guān)稅不享受稅收減免政策，因此會(huì)對(duì)我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口集成電路和半導(dǎo)體設(shè)備及零部件產(chǎn)品帶來(lái)一定的影響，直接增加了我國(guó)依賴美國(guó)集成電路供應(yīng)鏈的相關(guān)企業(yè)成本，但由于從美國(guó)進(jìn)口半導(dǎo)體產(chǎn)品的總金額不大，因此對(duì)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的影響有限。

重要的是，即便美國(guó)通過(guò)關(guān)稅抬高了外國(guó)芯片的價(jià)格，這在多大程度上能夠吸引芯片企業(yè)轉(zhuǎn)而在美國(guó)建廠也是一個(gè)問(wèn)題。不僅在美國(guó)建芯片廠的成本大概是亞洲國(guó)家和地區(qū)的2倍，而且對(duì)于企業(yè)關(guān)心的其他問(wèn)題，特朗普的關(guān)稅，恰恰可能帶來(lái)相反的效果。據(jù)統(tǒng)計(jì)，企業(yè)在作出決定前一般會(huì)評(píng)估多達(dá)500個(gè)因素，在評(píng)估工廠新建地點(diǎn)都會(huì)慎之又慎，關(guān)稅不會(huì)是唯一的考慮因素。

國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈替代進(jìn)一步加速

回顧2018年關(guān)稅落地后中國(guó)對(duì)美出口增速?gòu)?1.3%降至2019年的-12.5%，凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)率經(jīng)歷從-8.7%到12.3%的V型修復(fù)，國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)產(chǎn)能外遷、市場(chǎng)多元化耗時(shí)約一年完成調(diào)整。關(guān)稅戰(zhàn)的本質(zhì)是技術(shù)話語(yǔ)權(quán)之爭(zhēng)，中國(guó)企業(yè)的應(yīng)對(duì)之策應(yīng)是以“市場(chǎng)破局”實(shí)現(xiàn)“技術(shù)破壁”。

對(duì)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，晶圓制造可謂是核心環(huán)節(jié)，而在這個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中，半導(dǎo)體設(shè)備又是必不可少的重中之重，我國(guó)對(duì)于應(yīng)用材料、泛林集團(tuán)、科磊、泰瑞達(dá)等美國(guó)頭部半導(dǎo)體設(shè)備制造商的設(shè)備依然有著相對(duì)較高的需求。雖然從海關(guān)的數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年中國(guó)直接進(jìn)口自美國(guó)的半導(dǎo)體制造設(shè)備及零部件金額僅有約為45億美元，但實(shí)際上這些美系半導(dǎo)體設(shè)備商并不會(huì)只是從美國(guó)出口到中國(guó)，他們?cè)诿绹?guó)以外都擁有相關(guān)半導(dǎo)體設(shè)備組裝廠。

不過(guò)需要指出的是，如果按照中國(guó)的原產(chǎn)地認(rèn)定規(guī)則，如果相關(guān)半導(dǎo)體設(shè)備的關(guān)鍵子系統(tǒng)的原產(chǎn)地是美國(guó)，且在整個(gè)設(shè)備當(dāng)中占比超過(guò)70%，即該設(shè)備在組裝地未能實(shí)現(xiàn)≥30%的增值，其原產(chǎn)地可能仍會(huì)被認(rèn)定為美國(guó)。我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口半導(dǎo)體設(shè)備及零部件主要以一般貿(mào)易為主，由于34%的加征關(guān)稅無(wú)法享受稅收減免政策，會(huì)直接增加部分我國(guó)半導(dǎo)體制造、封裝在建產(chǎn)線的供應(yīng)鏈成本，但也會(huì)間接推進(jìn)我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備及零部件的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度。

同時(shí)，這些美系設(shè)備商還需要遵守美國(guó)的出口管制政策，相關(guān)設(shè)備無(wú)法對(duì)華出口。以前中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備很難進(jìn)入產(chǎn)線，難以突破市場(chǎng)壁壘。而到2024年底，中國(guó)67%半導(dǎo)體設(shè)備已經(jīng)來(lái)自大陸供應(yīng)商，而到2025年底可能突破75%、甚至到80%。如果美國(guó)施壓西方陣營(yíng)不賣半導(dǎo)體設(shè)備，甚至可能達(dá)到90%以上，加速成長(zhǎng)。

在半導(dǎo)體這一高度全球化的產(chǎn)業(yè)中，中國(guó)是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)了從設(shè)計(jì)軟件、上游材料、設(shè)備到中游制造、后端封測(cè)，再到下游應(yīng)用的全鏈條覆蓋的國(guó)家，「系統(tǒng)級(jí)創(chuàng)新」才是中國(guó)半導(dǎo)體“無(wú)敵競(jìng)爭(zhēng)力”的終極密碼。全產(chǎn)業(yè)鏈不僅保障了技術(shù)自主，更可以通過(guò)龐大的市場(chǎng)反哺創(chuàng)新，形成“研發(fā)-應(yīng)用-迭代”的正循環(huán)?！蹲匀弧冯s志刊發(fā)評(píng)論：“中國(guó)半導(dǎo)體突圍最危險(xiǎn)（厲害）的，不是某項(xiàng)技術(shù)突破，而是他們證明：在數(shù)字時(shí)代，產(chǎn)業(yè)鏈本身可以成為最強(qiáng)大的創(chuàng)新機(jī)器”。

美國(guó)對(duì)華半導(dǎo)體出口限制催生了龐大的國(guó)產(chǎn)化需求。以成熟制程芯片為例，中國(guó)企業(yè)在電源管理、傳感器等領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)突破，特別是在65nm以上已經(jīng)可以100%自主可控。

雖然已形成很完整的本土設(shè)備和材料生態(tài)系統(tǒng)，但在7nm以下先進(jìn)制程領(lǐng)域仍落后國(guó)際領(lǐng)先水平3-5年。2024年第三代半導(dǎo)體材料投資達(dá)228.6億人民幣，占材料總投資的20.5%，產(chǎn)學(xué)研聯(lián)動(dòng)加速技術(shù)轉(zhuǎn)化。中國(guó)擁有全球最龐大的工程師隊(duì)伍和研發(fā)體系，加上巨大的制造業(yè)，這是全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新的核心動(dòng)力。

中美半導(dǎo)體博弈是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，關(guān)稅的增長(zhǎng)會(huì)直接推高國(guó)內(nèi)企業(yè)采購(gòu)成本，依賴進(jìn)口的企業(yè)可能面臨利潤(rùn)壓縮，短期內(nèi)將加劇半導(dǎo)體行業(yè)的供應(yīng)鏈陣痛。但長(zhǎng)期來(lái)看，這一政策將加速國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程，推動(dòng)技術(shù)自主化和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，行業(yè)分化將進(jìn)一步加劇，具備技術(shù)壁壘、產(chǎn)能布局多元化的企業(yè)將脫穎而出。中國(guó)需以“十年磨一劍”的定力，在技術(shù)自主與全球化合作之間尋找平衡，最終實(shí)現(xiàn)從“跟隨者”到“引領(lǐng)者”的跨越。